Le niveau que vous ne voyez pas

Voici un piège dans lequel presque tous les traders du NQ, de l'ES ou du DAX tombent un jour ou l'autre.

Vous suivez le Nasdaq-100. Vous savez où il a clôturé jeudi : 29 727. Vous savez que ce cours de clôture est l'un des prix de référence les plus surveillés du marché : il figure dans chaque compte rendu, chaque note du matin, chaque graphique à la télévision.

Puis, vendredi, vous ouvrez votre graphique NQ pour passer réellement l'ordre. Le prix traverse 29 727 – jusqu'à environ 29 675 – sans même marquer une pause. Aucune réaction, aucune défense, rien.

Parce que sur ce graphique, 29 727 n'est pas un niveau. C'est juste un nombre. Et le cours de clôture auquel il correspond se trouve deux cents points plus loin, là où vous ne regardiez pas.

Pas parce qu'il a cessé de compter. Parce que le future ne cote pas au prix de l'indice.

Deux prix, un seul marché

L'indice cash et le future sont deux instruments distincts qui reflètent le même marché sous-jacent. Ils évoluent ensemble – mais pas au même prix.

Placez-les côte à côte et cela saute aux yeux. Même moment, même marché, mêmes bougies de 15 minutes : NDX et NQ, le future cotant environ deux cents points au-dessus de l'indice. Cet écart n'est ni une erreur, ni un retard, ni un mauvais flux de données. C'est la base : le coût de portage d'une position jusqu'à l'échéance – le financement, moins les dividendes que vous auriez touchés en détenant plutôt les cent actions sous-jacentes.

C'est sur ce dernier point que la plupart des explications se trompent. Le Nasdaq-100 est un indice de prix : les dividendes n'y sont pas réinvestis. Le flux de dividendes joue donc contre le coût de financement, et ce qui reste est la prime que vous voyez. Le DAX, à l'inverse, est un indice de performance : les dividendes y sont réinvestis, il n'y a donc rien à soustraire, et la prime de son future est presque uniquement du financement.

Autre indice, autre mécanique, autre base. Les deux bien réelles. Les deux déplacent vos niveaux.

Au moment où la clôture de jeudi a été fixée, le future cotait environ 214 points au-dessus de l'indice. Le prix de clôture de l'indice, 29 727, se situe donc en réalité à 29 941 sur votre graphique NQ – et c'est exactement là que le prix s'est arrêté et a fait demi-tour vendredi matin. C'est ce prix-là que vos ordres rencontrent. C'est là que se produisent les réactions. Et à moins de l'avoir tracé vous-même, il est invisible.

Pourquoi « gardez simplement le graphique de l'indice ouvert » ne marche pas

La parade évidente consiste à garder un graphique NDX à côté du graphique NQ et à faire la conversion à l'œil. En pratique, cela ne marche pas, pour trois raisons.

Vous ne pouvez pas trader l'indice. Vous faites donc du calcul mental précisément au moment où il ne faudrait pas : le prix approche du niveau, vos mains sont sur le clavier, et vous ajoutez 214 à un nombre de tête.

L'écart dérive. Ce n'est pas un nombre que vous mémorisez le lundi pour l'ajouter toute la semaine. Il se réduit à l'approche de l'échéance – il reste moins de portage à payer – et il bouge avec les anticipations de taux et de dividendes. Décalez-vous de quelques points et votre « niveau » se trouve à quelques points de l'endroit où le marché se retourne vraiment. Sur le NQ, dans un marché rapide, c'est la différence entre être exécuté et courir après le prix. La base se mesure, elle ne se retient pas.

Vos stops se placent sur l'échelle de prix du future. Un niveau « à peu près par là » n'est pas un niveau. C'est une impression. On ne pose pas un stop sur une impression.

Le même problème, trois fois de plus

Une fois qu'on l'a vu, on le voit partout. Le cours de clôture de la veille de l'indice n'est que la première victime. Le plus haut et le plus bas de la veille, le cours d'ouverture de l'indice officiel, la moyenne mobile 200 jours de l'indice : dès qu'un niveau se forme sur l'indice, il faut le recalculer avant qu'il ait un sens sur le graphique que vous tradez réellement.

Et cela vous suit jusque sur le micro. Le MNQ fait un dixième de la taille du NQ et suit l'E-mini presque tick par tick – sur le graphique ci-dessous, les deux sont à un quart de point l'un de l'autre. Mais la liquidité, les volumes et les prix de référence se forment sur l'E-mini. Votre graphique micro n'est pas faux ; il est simplement en aval. Ce que vous voulez y voir, ce sont les niveaux du marché qui fixe réellement le prix – affichés à l'échelle propre du micro.

Projeter le niveau

Sur le principe, la solution n'a rien de compliqué : mesurer la base en continu, et recalculer le niveau de l'indice sur le graphique que vous regardez, quel qu'il soit.

C'est l'idée au cœur de l'indicateur Basics. Les données des futures font foi. Les niveaux issus de l'indice sont projetés sur l'échelle de prix de votre graphique à l'aide de l'écart cash-future en direct. La même ligne désigne alors le même événement de marché sur un graphique NDX, NQ, MNQ ou sur un CFD NAS100 – elle apparaît simplement au prix de l'instrument que vous avez sous les yeux.

La mesure compte autant que l'idée. Basics mesure lui-même l'écart et le tient à jour : la valeur est donc identique sur un graphique 1 minute ou journalier, et elle est déjà juste avant l'ouverture de la séance régulière, pas vingt minutes après.

Que faire concrètement

Ne le tradez pas encore. Placez le cours de clôture de la veille de l'indice sur votre graphique NQ et observez-le pendant une semaine. Notez combien de fois le prix cale dessus, s'y retourne ou accélère une fois qu'il l'a franchi. Vous n'ajoutez pas un signal – vous voyez enfin un niveau qui mène le marché depuis le début.

Ajoutez ensuite le reste, un niveau à la fois : plus haut et plus bas de la veille, le range du pré-marché, l'ouverture RTH. Laissez quelques séances à chacun avant de décider s'il mérite sa place sur votre graphique.

Les niveaux les plus utiles de ce marché ne sont pas secrets. La plupart se trouvent simplement sur le mauvais graphique.