Diferencia contado-futuro: por qué el índice y su futuro cotizan a precios distintos
El Nasdaq-100 y el NQ siguen el mismo mercado, pero no tienen el mismo precio: el NQ suele cotizar bastante por encima del índice. Esa brecha es la diferencia contado-futuro, también llamada base. Decide dónde va un nivel del índice (como el precio de cierre de ayer del índice) en un gráfico de futuros. Esta página explica qué es, por qué existe, cómo cambia a lo largo del trimestre y cómo la gestiona Basics por ti.
En esta página
Forma parte de Basics
Indicador gratuito de TradingView con todos los niveles de sesión, semana y mes para gráficos de índices, futuros y CFD.
Instalar Basics (gratis) →Forma parte de Untested Levels
Indicador gratuito de TradingView que marca los cierres, aperturas y gaps anteriores a los que el mercado no ha vuelto, en gráficos de índices, futuros y CFD.
Instalar Untested Levels (gratis) →Qué es
Un índice (por ejemplo, el Nasdaq-100 o el FTSE 100) es un número calculado a partir de los precios de sus acciones. No se puede operar directamente. Los traders lo operan a través de un futuro (por ejemplo, el NQ o su versión micro, el MNQ) o de un CFD. El futuro y el índice se mueven juntos, casi tick a tick, pero no al mismo precio.
La brecha entre los dos es la diferencia contado-futuro: el precio del futuro menos el precio del índice. Los traders también la llaman base o prima; “contado” (cash) se refiere simplemente al propio índice.
| Nasdaq-100 → NQ | Índice 29.184,88 · NQ 194 puntos más alto (≈ 0,67 %) |
|---|---|
| S&P 500 → ES | Índice 7.658,74 · ES 44 puntos más alto (≈ 0,57 %) |
| Dow → YM | Índice 51.990,05 · YM 218 puntos más alto (≈ 0,42 %) |
| DAX → FDAX | Índice 25.623,78 · FDAX 131 puntos más alto (≈ 0,51 %) |
En puntos, las diferencias parecen muy distintas según el mercado, pero en proporción al índice son parecidas: alrededor del 0,5 %, unos dos meses antes del vencimiento de estos contratos.
Por qué el futuro cotiza a otro precio
Comprar un futuro en lugar de las propias acciones tiene dos efectos. No pagas las acciones hoy, así que tu dinero sigue generando intereses hasta el vencimiento del futuro. Pero también te pierdes los dividendos que pagan las acciones mientras tanto. El precio del futuro equilibra las dos cosas:
Futuro ≈ índice + intereses hasta el vencimiento − dividendos hasta el vencimiento. Es lo que se llama coste de acarreo.
- Intereses mayores que los dividendos: el futuro cotiza por encima del índice. Era el caso del NQ, el ES y el YM el 16 de octubre de 2026, en la tabla de arriba.
- Dividendos mayores que los intereses: el futuro puede cotizar por debajo del índice. Eso pasó en índices de dividendos altos en los años de intereses cercanos a cero.
- El DAX es diferente. Es un índice de rendimiento total: los dividendos se reinvierten en el índice, así que no hay nada que restar. La prima del FDAX es casi solo interés.
Cómo cambia a lo largo del trimestre
- Se reduce hacia el vencimiento. Cada día queda menos tiempo para ganar intereses o perder dividendos, así que la diferencia se hace más pequeña. Al vencimiento, el futuro se liquida al precio del índice y la diferencia desaparece. En el gráfico, la diferencia del NQ bajó de unos 150 puntos a finales de julio a unos 23 a mediados de septiembre; la del FDAX, de unos 90 a 4.
- Salta en el rollover. La mayoría de los futuros sobre índices vencen cada trimestre (el futuro del AEX, cada mes). El gráfico continuo (NQ1!, FDAX1!) cambia entonces al contrato siguiente, al que le quedan tres meses más y, con ello, una diferencia que incluye esos tres meses. El NQ saltó de 23 a 315 puntos el 15 de septiembre; el FDAX, de 4 a 186 el 18 de septiembre.
- Oscila de un día a otro. Los cambios en las expectativas de intereses y dividendos, y el hecho de que el futuro no siga al índice a la perfección minuto a minuto, mueven la diferencia varios puntos al día: en el NQ, a principios de agosto, de 126 a 148 y de vuelta a 123 en tres días.
Por qué importa en un gráfico de futuros
Muchos de los niveles más vigilados se fijan en el índice: su precio de apertura oficial, su cierre anterior, su máximo y mínimo anteriores. Si dibujas uno de esos niveles en un gráfico de futuros al precio del índice, cae en el sitio equivocado, desplazado en toda la diferencia contado-futuro.
Un ejemplo: en el último minuto antes del cierre del 16 de octubre, el Nasdaq-100 estaba en 29.184,88 (cierre oficial 29.187,55) y el NQ cotizaba 194 puntos más arriba, así que en un gráfico del NQ el precio de cierre del índice corresponde a unos 29.382. Si lo dibujas en 29.187,55, tu línea queda 194 puntos demasiado baja, en un precio donde no pasó nada.
Míralo en acción: en El nivel que no ves, el NQ atraviesa sin frenar el cierre del Nasdaq-100 al precio del índice y se detiene justo en el precio convertido, unos 200 puntos más arriba.
También funciona al revés. A un nivel fijado en el futuro (como el cierre anterior del futuro o su máximo y mínimo del premercado) hay que restarle la diferencia antes de que signifique algo en un gráfico del índice o de CFD.
Cómo la gestionan Basics y Untested Levels
- La diferencia se mide automáticamente y se mantiene al día: con la oscilación diaria, la reducción hacia el vencimiento y el salto en el rollover. Nunca tienes que introducir un número.
- En un gráfico de futuros (por ejemplo, el RTY o un micro como el M2K), los niveles del índice (RTH O index, PsC index, PsH index, PsL index y las demás líneas del índice) se convierten a precios del futuro.
- En un gráfico del índice o de CFD, los niveles del índice se muestran tal cual, y los niveles del futuro (PsC future, PsS future, PsH future, PsL future, el rango del premercado y las demás líneas del futuro) se convierten a precios del índice.
- Untested Levels hace lo mismo con sus niveles: los cierres sin testear, los precios de apertura y los gaps del índice se convierten a precios del futuro en un gráfico de futuros, y los gaps del futuro, a precios del índice en un gráfico del índice o de CFD.
- La etiqueta no cambia. PsC index en un gráfico del NQ sigue siendo el cierre del Nasdaq-100, dibujado en el precio que le corresponde en el NQ.
Alrededor del rollover trimestral
En el rollover, los niveles del índice en sí no cambian, pero sí su lugar en el gráfico de futuros: en el nuevo contrato, el precio de cierre del índice queda entre decenas y cientos de puntos más arriba (en el NQ, en el rollover de septiembre de 2026: 315 puntos por encima del índice en lugar de 23). Basics y Untested Levels siguen solos el cambio de contrato. Tener B-ADJ activado o desactivado no cambia los niveles, solo dónde quedan las velas antiguas; en los gráficos de contratos mini, micro y nano, las líneas pueden desviarse brevemente en los días alrededor del rollover (consulta vencimientos y rollovers).
Preguntas frecuentes
¿La diferencia contado-futuro es lo mismo que el valor razonable (fair value)?
No exactamente. El valor razonable es la diferencia teórica, calculada a partir de los intereses y los dividendos esperados. La diferencia contado-futuro es la diferencia que realmente se negocia. Suelen estar cerca; cuando las crónicas de mercado dicen que los futuros cotizan “por encima del fair value”, quieren decir que la diferencia real es mayor que la teórica.
¿Por qué la diferencia en puntos es mayor en el Dow que en el S&P 500?
Porque el precio del Dow es mucho más alto: alrededor de 52.000 frente a unos 7.700. En porcentaje del índice, la diferencia del Dow es de hecho la más pequeña de los cuatro, porque sus acciones pagan dividendos relativamente altos.
¿Puede el futuro cotizar por debajo del índice?
Sí. Cuando los dividendos esperados hasta el vencimiento valen más que los intereses, el futuro cotiza con descuento. Eso pasó en índices de dividendos altos en los años de intereses cercanos a cero. Basics y Untested Levels tratan una diferencia negativa igual que una positiva.
¿Por qué no sumar simplemente un número fijo al nivel del índice?
Porque la diferencia cambia constantemente. En el gráfico de arriba, la diferencia del NQ bajó de media casi 4 puntos por sesión, osciló más que eso de un día a otro y saltó casi 300 puntos en el rollover. Un número del lunes ya no vale el viernes.
¿Tengo que cambiar algo en el rollover trimestral?
No. Basics y Untested Levels siguen solos el cambio al nuevo contrato. Adjust for contract changes (B-ADJ) puede estar activado o desactivado: solo mueve las velas antiguas, no los niveles. Ten en cuenta que, en los días alrededor del rollover, las líneas de los gráficos de contratos mini, micro y nano pueden desviarse brevemente.
¿Esto se aplica también a los CFD?
Los CFD sobre índices, por ejemplo US2000 o UK100, siguen al índice, no al futuro. Por eso, en un gráfico de CFD los niveles del índice se aplican directamente y Basics convierte los niveles del futuro con la diferencia contado-futuro.
Mira los niveles del índice al precio correcto en tu gráfico de futuros
Basics y Untested Levels son gratuitos en TradingView. Miden por sí mismos la diferencia contado-futuro y dibujan al precio correcto los niveles del índice en gráficos de futuros como NQ o FDXM, y los niveles del futuro en gráficos de índices y de CFD.